唯有抓對混搭元素、且需配對比例,才有辦法抵擋
住陰晴不定的氣候變化,追求潛在收益和成長機會。
如果把時間拉回到去年底、今年初,不難感受到,年初迄今,全球資本市場溫 度,其實就好比聖嬰現象持續發威,氣候多變,時而忽冷忽熱、時而冷熱摻雜,因為缺乏前例可循,更讓人摸不著頭緒,只好備妥四季衣物,伺機應變。
策略上,由於這波全球經濟復甦仍係由強勢美國所引領,但不同於以往,緩成長力道的外溢效果並不明顯,其他市場受惠效益有限,加上近年來有負利率來攪局,低收益和高波動愈見頻繁,今年的投資主軸一定還是要緊扣美國,反應景氣復甦的成長股、信用債和可轉債,缺一不可。
衡量美元兌一籃六種貨幣走勢的美元指數,自5月初低點 >失業勞工創業貸款 以來反彈幅度超過2%;油價也因為非計畫性停工因素持續以及需求轉強,而來到今年新高。原本還偏向觀望、但氛圍卻又夾雜多空分歧的市場溫度,頓時又隨著油價的反彈而再度溫暖起來。
從經濟指標來看,OCED領先指標預示全球經濟前景好轉;領先指標顯示,未來幾個月,巴西和俄羅斯經濟增長可能有觸底回升跡象,德國和日本經濟料將企穩。全球兩大經濟體美國和中國經濟也在穩步回溫。
仔細分析,全球市場迄今始終無法持續放晴,主要是受以下幾股力量影響。一是全球經濟成長處於相對緩和的態勢,前景能見度也因多雲而受限;其次、主要央行的寬鬆政策,以及稍早美國聯準會的鴿派言論,都讓市場大大放晴好一段時日。
隨後,企業財報和季度展望不如預期,又讓市場轉為陰天、甚至是下起大雨;但近期鷹派言論再起、美元轉強,加上日前油價大幅反彈,則又把全球市場的氣候帶進另一種氛圍中。但也正因為市場信心對於這波經濟的成長力道,相對不足,所以在能見度欠佳的情況下,反應也更為敏感。
如今市場天氣的多變程度,如果投資人只倚重收益型的商品,又或策略過於積極追逐成長,一旦碰到市場上沖下洗,單一投資策略一定難以應對市場的多空起伏。這也解釋了為何當前投資人愈來愈偏好具有混搭元素的投資策略。
目前時序步入初夏,全球景氣也在陸續透露放晴跡象,但放眼下半年,復甦之路仍然顛簸,陰晴不定,甚至大雨滂沱,如何追陽避雨,混搭元素都得要抓對,「收益」才能「成長」。
換言之,投資人宜把握「收益 、成長」兩大主軸,並緊扣美元多元資產:一方面可透過多元信用債券來掌握優質利差,打實收益基底、降低波動風險;另一方面,在緩成長和強政策的挑戰下,瞄準受惠政策題材,克服緩成長和低收益的大環境。
工商時報【陳柏基 安聯投信產品首席】
FB973E2E704250DF
如果把時間拉回到去年底、今年初,不難感受到,年初迄今,全球資本市場溫 度,其實就好比聖嬰現象持續發威,氣候多變,時而忽冷忽熱、時而冷熱摻雜,因為缺乏前例可循,更讓人摸不著頭緒,只好備妥四季衣物,伺機應變。
策略上,由於這波全球經濟復甦仍係由強勢美國所引領,但不同於以往,緩成長力道的外溢效果並不明顯,其他市場受惠效益有限,加上近年來有負利率來攪局,低收益和高波動愈見頻繁,今年的投資主軸一定還是要緊扣美國,反應景氣復甦的成長股、信用債和可轉債,缺一不可。
衡量美元兌一籃六種貨幣走勢的美元指數,自5月初低點 >失業勞工創業貸款 以來反彈幅度超過2%;油價也因為非計畫性停工因素持續以及需求轉強,而來到今年新高。原本還偏向觀望、但氛圍卻又夾雜多空分歧的市場溫度,頓時又隨著油價的反彈而再度溫暖起來。
從經濟指標來看,OCED領先指標預示全球經濟前景好轉;領先指標顯示,未來幾個月,巴西和俄羅斯經濟增長可能有觸底回升跡象,德國和日本經濟料將企穩。全球兩大經濟體美國和中國經濟也在穩步回溫。
仔細分析,全球市場迄今始終無法持續放晴,主要是受以下幾股力量影響。一是全球經濟成長處於相對緩和的態勢,前景能見度也因多雲而受限;其次、主要央行的寬鬆政策,以及稍早美國聯準會的鴿派言論,都讓市場大大放晴好一段時日。
隨後,企業財報和季度展望不如預期,又讓市場轉為陰天、甚至是下起大雨;但近期鷹派言論再起、美元轉強,加上日前油價大幅反彈,則又把全球市場的氣候帶進另一種氛圍中。但也正因為市場信心對於這波經濟的成長力道,相對不足,所以在能見度欠佳的情況下,反應也更為敏感。
如今市場天氣的多變程度,如果投資人只倚重收益型的商品,又或策略過於積極追逐成長,一旦碰到市場上沖下洗,單一投資策略一定難以應對市場的多空起伏。這也解釋了為何當前投資人愈來愈偏好具有混搭元素的投資策略。
目前時序步入初夏,全球景氣也在陸續透露放晴跡象,但放眼下半年,復甦之路仍然顛簸,陰晴不定,甚至大雨滂沱,如何追陽避雨,混搭元素都得要抓對,「收益」才能「成長」。
換言之,投資人宜把握「收益 、成長」兩大主軸,並緊扣美元多元資產:一方面可透過多元信用債券來掌握優質利差,打實收益基底、降低波動風險;另一方面,在緩成長和強政策的挑戰下,瞄準受惠政策題材,克服緩成長和低收益的大環境。
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